中国最佳私募基金之定价中国-第6部分
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”对于松禾基金，深圳市慈善会秘书长房涛女士在2009松禾资本春季论坛上给予了它很高的评价。
刘昼：十年磨一剑（1）
刘 昼：“2008中国最佳本土PE管理人”，达晨创投创始合伙人、董事长、总裁，深圳创业投资同业公会副会长、深圳商会副会长、深圳企业联合会副会长。曾任湖南电广传媒股份有限公司（以下称电广传媒）总裁助理，主持过电广传媒IPO及公司债券的发行工作。从事投资行业16年，2006～2008年，连续3年被评为“中国创投机构最佳杰出人物”。2008年被评为中国“十大创业投资家”，2009年被评为“2008中国十佳本土PE管理人”。
公司简介
深圳达晨创业投资有限公司于2000年4月19日注册成立。目前，管理着达晨创业、 达晨兴业、达晨成长、达晨财信、 达晨财富、 达晨银雷、 达晨创富等七期基金，受托管理资金近30亿。过去9年间，成功投资了近50多家有潜力的优质企业。
公司自成立以来，以其雄厚的资金实力、优良业绩和专业精神已发展成为中国VC界名列前茅的主流机构。2001～2008连续8年当选为“中国风险投资50强”，并被深圳市创业投资同业公会推举为副会长单位，同时被深圳国际商会推举为副会长单位。
主要投资案例
同洲电子、拓维信息、和而泰、华工百川、金百泽、福建圣农、爱尔眼科、茁壮网络、拓尔斯、多喜爱、现代后勤、蓝色光标、同济同捷、金银岛、西安达刚、煌上煌等。
第一部分 从公司高管到创投舵手
刘昼，湖南怀化人，先后任职于湖南省木材公司、湖南省广播电视厅、湖南省广播电视广告总公司及湖南电广传媒股份有限公司。
充满霸气和锐气，湖南人敢闯敢干的精神在他身上表现得淋漓尽致。
就是这样一个湖南人，在而立之年，也就是10年前毅然决然放弃了上市公司总裁助理的优越职位。凭着一腔热血，离开家乡、南下深圳，义无反顾地走上了创投行业的闯荡之路。
“突然有一天，我们达晨的大股东电广实业（后改名为电广传媒）的董事长龙秋云跟我说‘给你一个亿，去开一个创投公司吧’。”回忆起10年前达晨的出生，刘昼的兴奋之情洋溢于表，“那时的感觉是又惊又喜。喜的是要开创一番全新的事业，经历了电广传媒的上市，我知道了资本市场力量的巨大和广阔的前景；惊的是，一切都要重新开始。”
早在1996年，刘昼就已涉足资本市场。后来，他又被选中加入电广实业上市筹备小组，直到电广实业成功上市。
“我比较完整地经历并参与了企业通过IPO及发行公司债进行融资的过程，这对我后来从事风险投资行业有很大的启发。电广传媒IPO时， 我是参与发行重要成员，亲身经历了这个事情，充分认识到优质企业靠原始积累远远不够，一定要经历资本市场。”刘昼说，“那个时候一年做1 000万到2 000万的利润对一个企业来说绝对是好企业了，但是要积累四五个亿，至少要10年以上的时间，而当年电广传媒IPO募集了4个亿的资金，当时企业的利润是每年3 000万～4 000万的规模，这个事情对我感触很大，也坚定了我后来做创业投资的决心。”
“当时，看了一些材料及有关风险投资的知识，加上2000年左右深圳要开创业板，当时认识得还比较浅，对风险投资有认识的人也不是太多。”
“我们有信心，也有龙总一个亿的承诺，其实当时的一个亿还是蛮多的。” 刘昼回忆说。这一个亿后来分步到位，电广传媒的风险投资业务也应运而生。
刘昼：十年磨一剑（2）
1999年初，刘昼来到深圳，开始为电广传媒进入风险投资行业做准备工作，从找办公地点开始一点一滴做起。2000年4月19日，达晨创投正式注册成立，达晨的创业投资生涯也从此开启。
10年后，如今已过不惑之年的他，带领达晨创投创造了数亿元财富，管理着近30个亿的资金，在中国的创投市场叱咤风云。
“说自己很难，最好让别人去说；如果非要我说，我要说，我是一个理性的人。”在被问及用一句话概括自己的时候，刘昼颇感为难，说湖南人霸蛮也好，敢闯敢干也好，“但大方向一定是理性为先的，特别是对投资而言，投资决策的失误是最大的失误”。
达晨在刘昼的率领下，如今已经成为中国本土创投的翘楚。然而，达晨走过的道路并不是一帆风顺的。在公司成立两年后，达晨就遭遇了“行业”和“资金”两大危机。在困难面前，刘昼并没有认输，而是更加专注创投，敢闯敢拼，成功带领达晨实现了“三级跳”。
第二部分 达晨之前世今生：10年三级跳
纵观达晨10年的历史，可以看出其经历了初创、历练和发展三个不同的发展阶段。
在成立初期，达晨有着大股东的支持，而且国内创投行业也是风生水起，刘昼带领达晨投资了同洲电子、拓维信息等几家非常有潜质的企业，为达晨的发展打下了坚实的基础；之后广泛拉网，在全国布局了4个行业以及细分行业的龙头企业，投资了一批优秀企业；如今，第三个5年计划即将开启，随着福建圣农的上市获批以及创业板的开设，达晨步入收获期。
1。 横空出世：初创期（2000～2001）
刚到深圳不久的刘昼只是创投界的一个新兵，不过中国的创投界那时也是蹒跚起步。
在刘昼到深圳的两年前，我国的风险投资基本处于冻土期。直到1998年，国家提出扶持火炬计划，各省科技系统也纷纷建立创业投资资金，投资培养了一大批中小科技企业，创投行业开始了第一波成长。
1999年末，深圳举办了第一届“高交会”。国家对“高交会”寄予厚望，希望创业板马上在深圳证券交易所开板。“当时，大家最大的期望是，2000年要开创业板了。深圳市的一个主要领导呼吁大家准备钱袋子到创业板淘金。”刘昼后来回忆说，仿佛一夜之间近200家创投公司全部冒出来了。
“按照深圳创业同业公会的记录，当时有196家创投公司。但到2005年的时候，再进行统计，就发现洗牌、转型之后，剩下的只有10多家了。” 刘昼表示，现在回想起来，那时候开创业板确实不太成熟。“没有那么多的好企业，准备不太充分，项目源、企业的诚信问题、投资者对风险的认识都有待提高。” 刘昼说，当时如果开启，对小股民的伤害应该更大。
2000年的达晨总共有10多个人，但核心的投资人员只有2～3人。“严格地说，我们只有一个投资经理，就是肖冰带着的梁国智，还有一个是傅哲宽，但那时，他刚刚从二级市场转过来。” 刘昼回忆说，创业之初的日子并不好过。“好在我们一直有坚定的信心，这信心就是相信中国经济、相信中国资本市场，总算支撑下来了”。
虽然人数不多，但刘昼并没有半点拖延步伐的意思，很快就布局手下干将开始马不停蹄地看项目。传媒出身的刘昼专业嗅觉很灵敏，很快就盯上了与大股东本身行业有关的两家企业——同洲电子、拓维信息。。 最好的txt下载网
刘昼：十年磨一剑（3）
后来的事实证明这一决策是非常正确的，在2001年网络泡沫出现裂缝之后，整个中国创投行业迎来了第一次退潮。仅深圳一地就关闭了上百家创投机构，大把的真金白银打了水漂。
就在网络股泡沫彻底破灭前，刘昼主导达晨完成了已成功上市的两笔投资：960万元参股同洲电子（002052）和1 480万元参股拓维信息（002261）。
到2001年下半年，随着互联网泡沫破灭，国内创投行业已是七零八落。在受到市场影响的同时，刘昼也遭受了来自大股东电广传媒的巨大压力，刘昼形容之为“缺人、缺钱、缺退出渠道”，达晨进入了磨炼期。
2。 柳暗花明：磨炼期（2002～2005）
刘昼于2001年投资的两家公司——同洲电子、拓维信息，无疑是极其明智的选择，后来的事实也证明他们均给达晨带来了超过30倍的回报。然而，那都是若干年后的事情了。
创投本身就是一个时间与风险博弈的行业，不可能一投资马上就有回报。但当时刘昼的东家——电广传媒的一些高管并没看透这一点。
国内的创投企业一家家倒闭，电广传媒的一些高管建议刘昼将达晨从深圳撤回湖南长沙，至少可以省不少费用。“在这种情况下，我们的老领导龙秋云扛住了压力，叫我好好干下去。”如今想起来，刘昼仍然充满感激和感慨。
2002年，达晨开始进入苦苦挣扎的岁月。刘昼回忆，从2002年开始一直到2005年，在长达3年多的时间里，达晨都过得非常艰辛。人手极少，工资很低，投资亦极为谨慎，每年仅投资了一两个项目。
证监会于2005年实施的股改让刘昼看到了希望的曙光。股改的成功，才出现了后来新股发行的全流通，而创投的主要退出渠道是通过资本市场IPO退出。股改，让刚刚发芽的中国本土创投有了勃勃生机。
2005年后，中国风投业进入了一个快速的发展期。China Venture发布的数据显示，从2005年开始，中国创投市场新募集基金的数量和规模呈现出持续强劲增长的态势。清科创业投资研究中心的数据显示，2005年，活跃在中国的中外创投机构共募集到40亿美元的基金，相当于过去3年募集资金的总和。
2005年股改后的全流通政策给刘昼带来了希望，但不论是股改出台还是行业的发展都没让刘昼领军的达晨摆脱危机。真正的转机出现在2006年，同洲电子的上市为达晨的腾飞插上了有力的翅膀——“品牌”和“资金”。
3。 南征北战：发展期（2006～至今）
达晨创投最终挺过难关，确切说是在2006年6月27日，同洲电子（）在深圳中小板成功上市，达晨创投是除了其创始人袁明外的最大股东，占有10％的股份。有了成功的退出案例，又有了股权分置改革催生的牛市，在同一年，刘昼迅速调整投资策略，开始了大规模的融资投资活动及人才招聘，团队建设与激励机制也日益成熟。
（1） 募投并进，节奏有条不紊
股改带来的转机给达晨的腾飞带来的不仅仅是曙光和希望，更多的是达晨人切切实实的行动与努力。从2006年开始，达晨创投的募资与投资进展得有条不紊。
2006年，达晨与湖南省财政厅下属财信控股公司合作，成功募集了规模达2亿元的达晨财信创投基金。在这之前，达晨已经成功募集了达晨创业、达晨兴业两只创投基金。
2007年，达晨通过整个投融资团队的力量，成功募集到第四只基金——达晨成长创投基金；2008年，再接再厉，完成了第五只基金—— 。 想看书来
刘昼：十年磨一剑（4）
达晨财富创投基金的募集。
2009年2月18日，达晨与北京市发改委中小企业服务中心及其他两位股东共同签署基金合作协议，宣布“北京达晨银雷创业投资有限公司”正式成立。由达晨管理的北京市政府引导基金共计3亿元。
2009年4月29日，天津达晨创富股权投资基金中心（有限合伙）正式成立。达晨通过和独立第三方理财机构诺亚财富合作，成功募集人民币总额亿元，首期亿元。
截至2009年上半年，达晨创投管理达晨创业、 达晨兴业、达晨成长、达晨财信、 达晨财富、 达晨银雷、 达晨创富七期基金，受托管理资金近30亿。
刘昼带着越来越强大的投资团队，马不停蹄地拉网式看项目。2006年达晨投资了4家企业，包括深圳金百泽（2006年5月）、广州华工百川（2006年8月）、湖北武大有机硅新材料（2006年6月），以及最近获批IPO的福建圣农（2006年11月）4家公司。2007年则投了12家；2008年更是投了18家，投出去的资金达亿元。
2009年，达晨拟完成投资5亿元。7月17日晚上，达晨创投向江西煌上煌注资3 600万元，煌上煌是达晨今年投资的第9个项目。
（2） 论功行赏，网罗天下人才
从“只有一个投资经理”到一个“核心团队”，对于达晨来说是一个长期磨炼的过程。这个核心团队由近40名职业经理组成。
投资方面，在执行总裁肖冰的带领下，“四大金刚”在创业投资领域锋芒毕露：当年从二级市场转来的傅哲宽如今已经成长为公司的合伙人、投资总监，投资领域以农业为主，福建圣农与煌上煌均出自他的手笔；专注于文化传媒领域的晏小平，如今是北京分公司的老总；上海分公司的老总傅忠红则专注于消费服务领域；还有当年广西的高考状元现为达晨投资总监、创业板部总经理的梁国智，重点关注节能环保。
团队的成员每个人个性不同，但非常互补。“肖冰很有激情，看到好的案子晚上睡不着觉，学习能力非常强，不单研究境内投资案例，还研究很多境外的投资案例，总结出了‘以外资的眼光看项目，以内资的手段做项目’的投资思路。”
负责公司融资、投资人关系管理及品牌建设的副总裁邵红霞是达晨在深圳招聘的第一名员工。“邵总是典型的达晨自己培养的高管，进来的时候从普通员工做起，但邵总爱岗敬业，富有激情，善于学习，善于沟通。”
具有丰富的企业及财务管理经验和技能，精通企业预算管理，擅长企业风险控制，在银行、税务界积累了广泛人脉关系的胡德华副总裁是达晨的总风控师。“胡总的特点是敢于挑毛病、挑项目的刺，敢说真话，红是红、黑是黑。”刘昼表示，投资经理一般都对自己所选的项目厚爱有加，但是，如果一个团队全都说好，肯定不行，我们相较于国内其他创业投资机构，率先于2005年底在公司内成立了风控部门，由胡总负责控制风险。
在基金成立的过程中，公司体制也开始进行了改革，通过公司中高层参股的方式，进一步激发投资团队的积极性。“创投业务的内部模式得到提升，与业绩挂钩，分指�
