叩问中国经济-第8部分
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与庄家相对的一个身份是散户。狭义的散户指在股市中，那些投入股市资金量较小的个人投资者。广义的散户是相对于机构而言的，个人投资者（无论资金的多少）都可以称为散户。这主要是由于相对于整个股市的资金流动量，无论个人拥有多少资金，在这里都只会是极其少量的。也因为这个原因，在股票买卖这个零和游戏里，庄家与散户地位是严重不平等的。
在这里，我们反对庄家，也主要是因为在买卖股票的过程中庄家可以利用本身的资金优势，凭借一定的关系网络提前获取上市公司的动态，拉升股市，或是提前进仓，坐享股市飙升的利益。在这个环节中，利用种种手段来获取公司的信息，也就是我们经常所称的内幕消息，一直是被抨击的，这对广大的中小股民来说，是绝对不平等的。其中的道理很简单，股市的交易不会创造额外的价值，庄家赚钱了，那就意味着处于弱势的广大散户赔钱了。还有一个，就是庄家利用资金优势先是洗盘，再是恶意拉升股价，从而达到操纵股价的目的。
先来看如何解决内幕交易的问题。当然我们不能排除散户在买卖股票中也存在着这种现象，但总的来说，庄家在获取这方面的信息时更加便捷。他首先拥有庞大的资金，这是很关键的，因为在当前社会，钱是可以买通很多关系，得到很多东西的。
其次，庄家一般具有相对丰富的人脉资源。利用机构的名义进行活动也比单个散户有效得多，其实两者在本质上是一致的。在这个问题上，处理得很成功的范例就有美国，这也是最近*教授所一直大力呼吁提倡的。
美国监管上具体的做法，其实只是引入了一个机制，那就是辩方举证原则，这种方式不同于包括中国在内的很多国家。一般在庭审中先确认被告是无罪的，只有原告拿出证据证明被告有罪，才正式定罪，这里就出现了一个新的名字，叫犯罪嫌疑人。但在美国的证券市场中，对被告可没这么仁慈。他们是直接指定被告有罪，而被告若想脱离干系，必定想方设法拿出证据证明自己无罪才行。虽然只是这小小的角色变换，但给被告所带来的后果是很严重的。要证明做过什么，那很容易，只要拿出比如“甲看见”之类的证据就行了；但是反过来，要证明没做过什么，那是件很头疼的问题，因为甲没看见并不意味着没事了。举个例子，两个人在一个房间内相对无言，其中一人是犯罪份子，当我们要求另外一人证明没跟这名犯罪份子说话，他怎么证明？几乎是无从着手。如此严厉，让我们想起了“宁肯错杀，不肯放过”的恐怖气氛。
但是美国的证券市场，监管层就是采取这种措施来打击那些幕后交易者。更绝的是，只要机构大规模买进某股票，第二天这只股票又大幅上涨了，监管层就认定你有罪，也就是说他认为你从事内幕交易。接下来，就是一系列的法律程序。一旦被查，你认罪还好，可以省下监管层的很多麻烦，更重要的是可以给自己省很多事。否则，被政府盯上，不停地和你打官司，估计会到倾家荡产的地步。
东亚银行行长李宝国涉嫌道琼斯内部交易一案，被认为有罪的原因在外界看来只是两个因素：一是他知道某股票的内部消息；二是他正好跟被控犯有证券内部交易罪的一人同坐一架飞机。于是，美监管层按照往常的思维，认为一定是有人跟他透漏了消息，李宝国开始当然不认账，否认跟那人说过话。对于外界来说，我们也无法证实他俩有没有说过话，或者是没有说过话。但是最终，还是美国的这种逻辑取得了胜利，李到最后认了罪。大概他认识到跟美国证券监管层打一场几乎没有胜算的官司，对自己肯定没好处。认罪，是处于这种情势下的最优选择。
也就是在这种看似“不合理”的制度之下，美国的股市才有今天这种良好的环境。他们的散户不用担心机构投资者们通过手中的资源，采用种种手段获取内幕消息，来扰乱市场，损害小股东的利益。因为在那种制度设计下，那些机构投资者们只能踏踏实实地做公司的基本面分析，否者，拿不出由于公司基本面好而购买股票的证据，很可能被指控从事内幕交易。同样，为了在监管层面前证明自己的清白，机构也只能购买那些价值被低估的股票，自己从股市获益完全是因为购买了自己通过公司基本面分析出来的，由于该股价值被低估而来的，这也就决定了这些机构者们只能采取长期投资的方式。这样一来，就进入一个良性循环，不仅解决了股市内幕交易问题，还解决了这些投资者利用手头充足的资金恶意洗盘拉升股市问题，因为在这种体制之下，一旦采取恶意拉升股价，马上就会被监管层注意，接下来，就会像上面提到的那样，直到让你认罪为止。
因此，应对我国目前股市上存在的许多弊端，引进美国的这套制度是很有作用的，对于庄家的种种非法行为能够起到很好的抑制和威慑作用。
第三章 叩问物价：老百姓口袋是瘪还是鼓？（1）
［问题导读］通胀，悄然而至
［相关政策］上调准备金率，信贷收缩
［专家声音］交通银行金融研究中心研究员熊鹏：通胀压力仍然存在
［叩问物价］
CPI上涨，是否意味着没有通胀？
食品价格会不会继续上涨？
通胀是因为发行的货币太多吗？
通货膨胀会不会导致滞涨？
采取什么措施来抑制通胀？
通胀下我们该怎么投资？
全球通胀下，谁得益最大？
【问题导读】
通胀，悄然而至
尽管2009年1月CPI同比只增长，低于之前市场的普遍预期，但我们仍可以感觉到物价上涨的压力。
在上海，有线电视每月的费用从7元涨到了23元，足足涨了三倍。尽管每月23元的开支在我们生活中并没有占多大比重，但它的象征意义完全高于这23块本身。它直接给人们一个信号：物价上涨又走进了我们的生活。
随便走在一个超市，看这标价牌，我们就会感到很多商品价格与之前已经不一样。在大超市还好，如果走进一家小超市或者私人开的小店，那价格之差则更大。一瓶100毫升的二锅头，以前在小店里也只是3块钱，但现在，却卖到了块钱，涨幅16％。如果这还只是小件物品，涨了5毛钱我们可以无动于衷，但在商场里衣服涨了几百就有感觉了吧？在上海徐家汇一带，尽管商场都挂出了打折的牌子，但是这些衣服仍然贵得惊人。一件普通的腈纶非名牌的女装外套就要1500元。在附近的商厦逛一圈，几乎找不到1000以下合适的衣服。这时，我们也不得不感叹手头的钱越来越不值钱了。
2010年1月，除了CPI之外，PPI上涨，食品价格同比上涨，猪肉价格下降。而我们所关注的，无非衣食住行，而这四样生活要素里，吃和住又是重中之重。就吃而言，相比猪肉价格下降，鲜菜价格上涨了，粮食价格上涨。这每天接触的物品涨价，也给我们造成一种通胀日益迫近的印象。
【相关政策】
上调准备金率，信贷收缩
央行发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》显示，2010年央行将引导货币条件逐步从反危机状态回归正常态水平。2010年广义货币供应量M2同比增长目标为17％，低于2009年的。为此，继2008年6月上调存款准备金率之后，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点。同时，为了增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。2月，存款类金融机构人民币存款准备金率又上调个百分点，同样，对农村信用社等小型金融机构暂不上调。由于春节后央行回笼流动性的压力仍非常大，不排除未来两个月内，央行继续准备金率上调。而此次准备金率上调，据估计，将从银行体系收回近2500亿元流动性。
经过这次调整后，大型金融机构存款准备金率为，农村信用社等小型金融机构暂不上调，仍为1％。
而在楼市中的信贷紧缩政策则更多。如提高购房首付比率，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20％，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30％等等，都是旨在抑制过剩的流动性，防止通货膨胀发展，产生泡沫。
但从整体上说，这些举措主要是针对较为充裕的流动性，而适度宽松的货币政策取向并没有发生改变。
第三章 叩问物价：老百姓口袋是瘪还是鼓？（2）
【专家声音】交通银行金融研究中心研究员熊鹏：通胀压力仍然存在
4月15日，国家统计局如期发布了一季度国民经济运行数据。正如此前市场所预期的，宏观经济数据显示我国经济进一步回升向好，GDP增幅在11％至12％之间，CPI同比上涨％，PPI上涨％。（2010年4月份CPI同比上涨，PPI同比上涨。）其中尤其受到关注的3月份CPI环比比上月回落％，PPI环比上涨％，表明当前价格运行总体平稳。
在数据发布的当天，国家发改委也发布相关分析报告，将一季度价格总水平概括为“温和上升”，认为在％的CPI平均涨幅中，翘尾影响约为1个百分点，新涨价因素约为个百分点，这与过去5年情况基本相同，CPI未出现异常上涨。
实际上，数据发布前日成品油价格的上调，已经向市场发出了信号：当前价格运行仍处于可控水平。因为有关部门曾多次表示，虽然今年将继续推进资源性产品价格和环保收费改革，但对价格调整的时机、节奏和力度将有所控制，以将不利影响降到最低。
在当前通胀预期十分强烈的气氛下，一季度特别是3月份CPI、PPI数据，虽然让不少人“松了口气”，认为未来两三个月价格总水平不大可能出现大幅上涨。但也有专家发出警告：3月份CPI回落并不意味着通胀压力减小，相反，目前物价仍处于上升通道，短期通胀压力正在逐步增大。
交通银行金融研究中心研究员熊鹏表示，他虽然认同“2010年总体通胀水平将处于相对温和状态”这一说法，但他对二季度通胀形势仍有所担忧，认为季末物价可能升至全年高点。其理由是，虽然近期食品价格涨势趋缓，但猪肉价格持续下跌后快速反弹以及西南旱灾对短期物价的影响，加上渐增的正翘尾因素，可能会推动CPI续升并于6月至7月份达到年内峰值。而随着春节后工业加速回升，投资需求依旧强劲，国际大宗商品价格仍处于上升通道，生产资料价格的持续上涨将主导PPI继续上行。他说：“中长期来看，总体物价水平仍将持续回升。如果没有其他突发性因素并在政策及时的调控下，2010年全年CPI同比涨幅可能在3％至4％之间，PPI同比涨幅在5％至之间。”
支持物价上涨的根本动力之一始终是经济增长势头强劲下的需求面回升。熊鹏表示，当前中国经济已进入新一轮上升周期，虽然中央严控新上项目，但大量在建项目的加速建设以及民间投资的进一步激活，将推动短期内投资继续强劲增长；国家继续加大刺激消费政策力度，未来消费平稳增长的趋势还将保持；受欧美发达经济体持续复苏下的补库存周期影响，出口虽偶有回落，但趋势仍然较好。内需强劲和外需回暖将进一步“合拢”中国整体的产出缺口，从而导致物价总水平上行。此外，2009年高速增长的信贷投放及其形成的过多货币供给也是推动物价上涨的基础性因素。专家认为，随着产出缺口的闭合，前期投放的货币信贷对物价的推升压力将很快在后期逐步体现出来。
对于正在发生的西南地区特大旱灾，虽然有观点认为其对全国粮价影响有限，但自然灾害等偶然触发因素引发积蓄已久的通胀压力，其可能性并非不存在。而且当前受灾地区粮食减产已成定局，减产势必要从其他地方调粮，也会造成部分地区出现粮价上涨现象。除粮价外，蔗糖、有色金属、电力等方面的供应紧张形势也会随着旱灾持续而逐步显现。
尤其需要关注的是，国际大宗商品价格涨势未变，输入性通胀压力正逐渐加大。熊鹏分析说，3月份我国制造业PMI购进价格指数为，比上月提升4个百分点，而近期成品油价格再次上调也将进一步拉动生产资料价格的上涨。另外，从中国PPI结构来看，钢铁价格是重要组成部分，今年铁矿石和钢铁价格大幅上升已是大概率事件，这将进一步加剧未来PPI上行压力。
在货币、需求、成本、灾害和国外因素叠加导致的通胀压力继续增大的情况下，当前迫切需要做的就是对症下药，灵活运用多种政策手段加强市场调控，稳定市场预期。
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叩问物价：CPI上涨2。2％，是否意味着没有通胀？
2010年一季度，居民消费价格总水平同比上涨，其中，城市上涨，农村上涨。分类别看，八大类商品四涨四落：食品上涨，烟酒及用品上涨，医疗保健和个人用品上涨，居住上涨；衣着下降，家庭设备用品及维修服务下降，交通和通信下降，娱乐教育文化用品及服务下降。从环比看，3月份居民消费价格下降。
可能有人会认为这个数字很小，膨胀压力很小，其实不然。CPI是一个综合的指数，而要衡量物价对消费者的真实影响，则不仅要看CPI的总水平，更要看其各组成结构的变动。事实上，这一数据已经高于此前分析师的预期。特别是结合1季度的高速增长，人们对未来经济局部过热、通胀压力凸显的担心也逐渐加重。那么，接下来让我们来看看CPI这个平均数到底意味着什么。
我们先来看两年前的一个事例。2008年上半年，猪肉涨了70％~80％，有的甚至是100％；一般性的生活物品�
